Aber das ist nicht der Punkt dieses Posts. Der Punkt ist die Mechanik, die diese Zahl möglich gemacht hat. Im Hintergrund läuft seit Mitte 2025 ein systematischer Umbau der Bankenregulierung. Genau jener Regulierung, die nach 2008 errichtet wurde, um zu verhindern, dass Banken sich erneut massenhaft in Staatsanleihen vergraben.

Schritt 1:

Im November 2025 hat die Fed die sogenannte enhanced Supplementary Leverage Ratio gelockert. Das ist die Vorschrift, die festlegt, wie viel Eigenkapital die größten US-Banken gegen ihr gesamtes Bilanzvolumen halten müssen. Das Ergebnis: Auf Ebene der Banktöchter sinken die Kapitalanforderungen um 28 Prozent. 219 Milliarden Dollar Kapital, das vorher als Sicherheitspuffer reserviert war, wird frei.

Schritt 2:

Am 19. März 2026 haben die US-Regulierer "Basel III Endgame" neu vorgeschlagen. Die ursprüngliche Version aus 2023 sollte das Eigenkapital der größten Banken um 19 Prozent erhöhen. Die neue Version reduziert es um 4,8 Prozent. Statt mehr Sicherheit nun weniger.

Schritt 3:

Was passiert mit dem freigewordenen Kapital? Ein Teil fließt in Aktienrückkäufe. Im ersten Quartal 2026 wurden Rekorde aufgestellt. Der andere Teil fließt in Staatsanleihen. Coalition Greenwich Daten zeigen: Die sechs größten Banken hielten Ende 2025 im Schnitt 2,4 Prozent mehr Kapital als regulatorisch nötig. Morgan Stanley hat es diesen Monat sogar offen gesagt. Man habe dank der SLR-Anpassungen mehr Kapital in den Treasury-Handel umgeleitet. Das ist die Realität hinter der 550-Milliarden-Zahl. Die Banken kaufen nicht aus eigenem Antrieb. Sie kaufen, weil der Staat ihnen die Tür dafür geöffnet hat. Warum diese Tür geöffnet wurde, ist kein Geheimnis. Die USA müssen 2026 rund 1,9 Billionen Dollar an neuen Schulden refinanzieren. Die Staatsverschuldung steht bei über 39 Billionen. Ausländische Notenbanken kaufen weniger. Es bleiben drei Käufergruppen: Hedgefonds, Fonds und Banken. Die Hedgefonds sind über den sogenannten Basis Trade bereits mit 1,4 Billionen Dollar an gehebelten Wetten im Markt. Bei jedem größeren Schwankungsausschlag ein Brandherd. Die Banken sollen jetzt das Polster werden. Aber genau hier liegt der Punkt, der unter der Schlagzeile verschwindet. Banken sind nicht verpflichtet, Märkte zu machen. Es gibt keine Garantie, dass lockerere Regulierung sie dauerhaft im Markt hält. Sie sind dort, solange es sich rechnet. Wenn der Markt dreht, ziehen sie sich zurück. Genau dann, wenn der Staat sie am dringendsten braucht. Was wir gerade beobachten, ist also nicht die Rückkehr der stabilen Vor-2008-Bankenwelt. Es ist eine hybride Konstruktion. Die Banken werden zurück in den Markt gedrängt, aber das Fundament des Marktes liegt weiter bei Hedgefonds mit hoher Schuldenhebelung. Der Aufbau ist der eines Stresstests, der noch nicht stattgefunden hat. 2007 war auch nicht das Krisenjahr. 2007 war das Jahr, in dem das Problem groß genug wurde, dass es nicht mehr ignoriert werden konnte. Bear Stearns kollabierte erst im März 2008. Lehman im September 2008. Heute haben wir die gleichen Bilanzpositionen, aber zusätzlich eine vierfach so große Treasury-Schuld, eine politisch unter Druck stehende Notenbank und eine Marktstruktur, in der Hedgefonds und Banken gleichzeitig im Risiko sind. Die SLR-Lockerung war das erste Signal. Der Basel III Mulligan das zweite. Die 550 Milliarden auf den Bilanzen sind die erste sichtbare Bilanz dieses Umbaus. Aber das eigentliche Spiel hat noch nicht begonnen. Die nächste Stufe wäre die vollständige Herausnahme von Treasuries aus der SLR-Berechnung. Die Regulierer haben dazu bereits Kommentare eingeholt. Der Staat baut Schritt für Schritt das Sicherheitsnetz ab, das nach 2008 errichtet wurde. Damit seine größten Banken seine eigenen Schulden tragen. Das ist Financial Repression in Echtzeit. Nicht als Theorie. Sondern als Bilanzposition.

Michael Gapen, Chefvolkswirt bei Morgan Stanley, gibt die Haltung vieler Analysten wieder: „„Die Preisinflation ist vorübergehend, und Öl übt zwar Aufwärtsdruck auf die Gesamtinflation aus, führt aber nicht zu einer schnelleren Kerninflation. Daher wird die Fed im Laufe dieses Jahres in der Lage sein, die Zinsen zu senken.“.“ Doch er benennt auch das entscheidende Risiko: Falls sich die Inflation nicht wie erhofft entwickle, bleibe die Fed auf Kurs.

Der Inflationsschock ist real. Im März kletterte die US-Verbraucherpreisinflation auf 3,3 Prozent im Jahresvergleich – nach 2,4 Prozent im Februar. Die Energiepreise waren mit 12,5 Prozent der Inflationstreiber Nummer 1 im März. Die Kerninflation ohne Energie und Lebensmittel legte nur leicht auf 2,6 Prozent zu – aber selbst das liegt über dem Zielwert der Fed.

Die OECD hat ihre Jahresprognose für die US-Teuerung massiv nach oben korrigiert: Statt 3 Prozent erwartet sie nun 4,2 Prozent für 2026. Das liegt deutlich über der eigenen Fed-Prognose von 2,7 Prozent (PCE-Index), die beim März-Entscheid veröffentlicht wurde. US-Verbraucher sehen sogar noch höhere Preise: Für die nächsten 12 Monate hat die New York Fed einen Anstieg bei den Inflationserwartungen um 0,4 Prozentpunkte auf 3,4 Prozent ermittelt.

Wir werden sehen was heute passiert. Ich ergänze morgen früh...

Die Zinsen in den USA bleiben unverändert.

ZUSAMMENFASSUNG DER ERKLÄRUNG DES FED-VORSITZENDEN POWELL (18.03.2026):

1. Die Inflation in den USA „bleibt etwas höher“.

2. Die wirtschaftlichen Auswirkungen des Iran-Krieges sind „ungewiss“.

3. Die kurzfristigen Inflationserwartungen sind aufgrund steigender Ölpreise gestiegen.

4. Das langfristige Inflationsziel der Fed bleibt bei 2,0 %.

5. Die Zinssenkungen des letzten Jahres führen zu „plausiblen Schätzungen eines neutralen Niveaus“.

6. Höhere Energiepreise werden die Gesamtinflation ankurbeln.

Die US-Notenbank scheint nun eine längere Pause einzulegen.

ZUSAMMENFASSUNG DER FED-ENTSCHEIDUNG vom 28.01.2026:

1. Die US-Notenbank setzt die Zinssenkungen erstmals seit Juli 2025 aus.

2. Die US-Notenbank erklärt, die Inflation bleibe „etwas erhöht“.

3. Zwei Gouverneure der US-Notenbank stimmen gegen eine Zinssenkung um 25 Basispunkte.

4. Die Arbeitslosenquote hat „einige Anzeichen einer Stabilisierung“ gezeigt.

5. Die Fed bekräftigt ihr Ziel, eine langfristige Inflation von 2 % zu erreichen.

6. Die Unsicherheit hinsichtlich der wirtschaftlichen Aussichten bleibt hoch.

Der Dezember 2025 könnte Powells letzte Zinssenkung gewesen sein.

Etwas Humor.... 😊 

Der US-Leitzins beträgt nun 4%.

Erwartung vor einer Stunde:

Die US Börse steht heute ganz im Zeichen der Federal Reserve (Fed). Eine Zinssenkung um 25 Basispunkte gilt bereits als ausgemachte Sache – doch die eigentliche Spannung liegt in der Pressekonferenz von Jerome Powell. Die Anleger an der Börse USA hoffen auf Hinweise, ob die Fed ihre geldpolitische Lockerung fortsetzt oder beim Abbau der Bilanz (QT) einen Kurswechsel einleitet. Parallel bleiben auch die Themen Unternehmensgewinne und das Treffen zwischen Donald Trump und Xi Jinping im Fokus.

• 💸 Zinssenkung eingepreist: Der Markt erwartet mit nahezu 100 % Wahrscheinlichkeit eine Zinssenkung um 25 Basispunkte. Die größere 50-bp-Option wurde verworfen und liegt bei nur 3 % Wahrscheinlichkeit.

• 📊 QT-Ende als mögliches Signal: Sollte Powell heute das Ende des Bilanzabbaus (Quantitative Tightening) andeuten, wäre das ein bullishes Signal für die US Börse.

• 💬 Powells Ton entscheidend: Bleibt die Rhetorik neutral oder hawkish, könnte der US-Dollar zulegen und die Aktienmärkte kurzfristig korrigieren.

Der nächste FED-Zinsentscheid steht unmittelbar bevor und sorgt bereits im Vorfeld für gespannte Blicke der Finanzmärkte. Heute verkündet die US-Notenbank Federal Reserve ihre Entscheidung über den Leitzins. Die Veröffentlichung des geldpolitischen Statements ist für 20:00 Uhr deutscher Zeit (14:00 Uhr Eastern Time) angesetzt. Direkt im Anschluss, um 20:30 Uhr MEZ, tritt Fed-Chef Jerome Powell vor die Presse und erläutert die Beschlüsse des Federal Open Market Committee (FOMC). Die Pressekonferenz auf dem YouTube-Kanal der FED live verfolgt werden.

Laut dem Fed Watch Tool der CME Group erwarten 96,1 Prozent der Marktteilnehmer eine Zinssenkung um 25 Basispunkte. 3,9 Prozent rechnen gar mit einem großen Zinsschritt von 0,5 Prozentpunkten.

Vertreter der Fed haben in jüngsten öffentlichen Äußerungen betont, dass die Unsicherheit zwar ungewöhnlich hoch ist, die Geldpolitik aber nach wie vor gut aufgestellt ist, um ihre Ziele der Förderung von maximaler Beschäftigung und stabilen Preisen in Einklang zu bringen. „Die harten Daten halten sich weiterhin“, sagte Sarah House, Senior-US-Ökonomin bei Wells Fargo. “Ich denke, wir werden auch hören, dass die Unsicherheit in diesem Umfeld hoch ist und dass sie bereit sind, bei Bedarf zu handeln – oder nicht zu handeln –, um zu versuchen, beide Seiten ihres Mandats zu erfüllen.“