„Truth, like gold, is to be obtained not by its growth, but by washing away from it all that is not gold.“
Leo Tolstoy
Der Goldstandard war ein Währungssystem, bei dem der Wert der Währung eines Landes direkt an Gold gebunden ist.
Beim Goldstandard verpflichten sich die Länder, Papiergeld in eine feste Menge Gold umzutauschen. Ein Land, das den Goldstandard verwendet, legt einen Preis für Gold fest und kauft und verkauft Gold zu diesem Preis. Dieser feste Preis wird wiederum verwendet, um den Wert seiner Währung zu bestimmen. Wenn die USA beispielsweise den Goldpreis hypothetisch auf 500 Dollar pro Unze festsetzen würden, würde der Wert des Dollars 1/500 einer Unze Gold entsprechen.
Das Wichtigste in Kürze:
Der Goldstandard ist ein Währungssystem, bei dem der Wert einer Währung an Gold gekoppelt ist. England war das erste Land, das den Goldstandard offiziell einführte, und zwar zeitgleich mit seinen großen Goldfunden.
Im Abkommen von Bretton Woods wurde festgelegt, dass der US-Dollar die vorherrschende Reservewährung ist und dass der Dollar zum festen Kurs von 35 Dollar pro Unze in Gold konvertierbar ist.
Im Jahr 1971 beendete Präsident Nixon die Konvertierbarkeit des US-Dollars in Gold.Der Goldstandard wird derzeit von keiner Regierung verwendet. Großbritannien gab den Goldstandard 1931 auf, die USA folgten 1933 und gaben schließlich 1973 die Reste des Systems auf.12 Der Goldstandard wurde vollständig durch Fiat-Geld ersetzt, ein Begriff, der Währungen beschreibt, die aufgrund einer Anordnung oder eines Fiat-Beschlusses einer Regierung verwendet werden, wonach die Währung als Zahlungsmittel akzeptiert werden muss. In den USA ist beispielsweise der Dollar ein Fiat-Geld, in Nigeria ist es der Naira.
Der Reiz eines Goldstandards liegt darin, dass er die Kontrolle über die Ausgabe von Geld aus den Händen unvollkommener Menschen nimmt. Da die physische Menge des Goldes als Grenze für die Ausgabe fungiert, kann eine Gesellschaft die Gefahren der Inflation vermeiden.
Ein kurzer Blick auf die Geschichte des US-Goldstandards genügt, um zu zeigen, dass eine solche einfache Regel zwar Inflation verhindern kann, dass aber die strikte Einhaltung dieser Regel zu wirtschaftlicher Instabilität, wenn nicht gar zu politischen Unruhen führen kann.
Ein Fiat-System hingegen ist ein Währungssystem, in dem der Wert einer Währung nicht auf einem physischen Gut basiert, sondern stattdessen dynamisch gegenüber anderen Währungen auf den Devisenmärkten schwanken kann.
Der Begriff „fiat“ leitet sich vom lateinischen fieri ab, was so viel wie willkürlicher Akt oder Erlass bedeutet. In Übereinstimmung mit dieser Etymologie beruht der Wert von Fiat-Währungen letztlich darauf, dass sie per Regierungsdekret als gesetzliches Zahlungsmittel definiert werden.
In den Jahrzehnten vor dem Ersten Weltkrieg wurde der internationale Handel auf der Grundlage des so genannten klassischen Goldstandards abgewickelt. In diesem System wurde der Handel zwischen Nationen mit physischem Gold abgewickelt. Länder mit Handelsüberschüssen häuften Gold als Zahlungsmittel für ihre Exporte an. Umgekehrt sanken die Goldreserven von Ländern mit Handelsdefiziten, da das Gold als Bezahlung für ihre Importe aus diesen Ländern abfloss.
„Wir haben Gold, weil wir den Regierungen nicht trauen können“, sagte Präsident Herbert Hoover 1933 in seiner berühmten Erklärung an Franklin D. Roosevelt. Diese Aussage war ein Vorbote eines der drakonischsten Ereignisse in der amerikanischen Finanzgeschichte: der Emergency Banking Act, der alle Amerikaner zwang, ihre Goldmünzen, Goldbarren und Goldzertifikate in US-Dollar umzutauschen.
Zwar gelang es mit diesem Gesetz, den Abfluss von Gold während der Großen Depression zu stoppen, doch änderte es nichts an der Überzeugung der „Goldbugs“, also der Menschen, die seit jeher von der Stabilität des Goldes als Quelle des Reichtums überzeugt sind.
Gold hat eine Geschichte wie keine andere Anlageklasse, da es einen einzigartigen Einfluss auf sein Angebot und seine Nachfrage hat. Goldbugs klammern sich immer noch an eine Vergangenheit, in der Gold regierte, aber die Vergangenheit des Goldes beinhaltet auch einen Fall, den man verstehen muss, um seine Zukunft richtig einschätzen zu können.
Der Goldstandard ist ein Währungssystem, in dem Papiergeld frei in eine feste Menge Gold konvertierbar ist. Mit anderen Worten: In einem solchen Währungssystem ist der Wert des Geldes durch Gold gedeckt. Zwischen 1696 und 1812 begann die Entwicklung und Formalisierung des Goldstandards, da die Einführung von Papiergeld einige Probleme mit sich brachte.
Die US-Verfassung von 1789 gab dem Kongress das alleinige Recht, Geld zu prägen und seinen Wert zu regulieren. (U.S. Senat. „Constitution of the United States“ )
Die Schaffung einer einheitlichen nationalen Währung ermöglichte die Vereinheitlichung eines Geldsystems, das bis dahin aus umlaufenden ausländischen Münzen, meist Silber, bestanden hatte.
Da Silber im Vergleich zu Gold im Überfluss vorhanden war, wurde 1792 ein bimetallischer Standard eingeführt. Während das offiziell angenommene Silber-Gold-Paritätsverhältnis von 15:1 das damalige Marktverhältnis genau widerspiegelte, sank der Wert des Silbers nach 1793 stetig und verdrängte das Gold nach dem Greshamschen Gesetz aus dem Verkehr. (Quelle: Congressional Research Service. „Kurze Geschichte des Goldstandards in den Vereinigten Staaten“, Seiten 1-18)
Das Problem wurde erst mit dem Coinage Act von 1834 behoben, und zwar nicht ohne starke politische Anfeindungen. Hartgeld-Enthusiasten setzten sich für ein Verhältnis ein, das Goldmünzen wieder in Umlauf bringen sollte, nicht unbedingt, um Silber zu verdrängen, sondern um die von der damals verhassten Bank of the United States herausgegebenen Papierscheine mit kleinem Nennwert zu verdrängen. Es wurde ein Verhältnis von 16:1 festgelegt, das Gold eklatant überbewertete und die Situation umkehrte, so dass die USA de facto zu einem Goldstandard wurden.
1821 war England das erste Land, das offiziell einen Goldstandard einführte. Der dramatische Anstieg des Welthandels und der Weltproduktion in diesem Jahrhundert brachte große Goldfunde mit sich, die dazu beitrugen, dass der Goldstandard bis weit ins nächste Jahrhundert hinein Bestand hatte. Da alle Handelsungleichgewichte zwischen Nationen mit Gold ausgeglichen wurden, hatten die Regierungen einen starken Anreiz, Gold für schwierigere Zeiten zu horten. Diese Bestände existieren noch heute.
Der internationale Goldstandard entstand 1871, nachdem er von Deutschland eingeführt worden war. Um 1900 war die Mehrheit der Industrieländer an den Goldstandard gebunden. Ironischerweise waren die USA eines der letzten Länder, das sich dem Standard anschloss. Tatsächlich verhinderte eine starke Silberlobby, dass Gold während des gesamten 19. Jahrhunderts der einzige Währungsstandard in den USA war.
Von 1871 bis 1914 war der Goldstandard auf dem Höhepunkt seiner Blütezeit. Während dieses Zeitraums herrschten in den meisten Ländern, die den Goldstandard einführten – darunter Australien, Kanada, Neuseeland und Indien -, nahezu ideale politische Bedingungen. Dies änderte sich jedoch mit dem Ausbruch des Ersten Weltkriegs im Jahr 1914.
Mit dem Ersten Weltkrieg änderten sich die politischen Allianzen, die internationale Verschuldung nahm zu, und die Staatsfinanzen verschlechterten sich. Der Goldstandard wurde zwar nicht ausgesetzt, befand sich aber während des Krieges in der Schwebe, was zeigte, dass er sich in guten wie in schlechten Zeiten nicht halten konnte. Dadurch entstand ein Mangel an Vertrauen in den Goldstandard, der die wirtschaftlichen Schwierigkeiten nur noch verschlimmerte. Es wurde immer deutlicher, dass die Welt etwas Flexibleres brauchte, auf das sie ihre globale Wirtschaft stützen konnte.
Gleichzeitig war der Wunsch, zu den idyllischen Jahren des Goldstandards zurückzukehren, unter den Nationen nach wie vor groß. Da das Goldangebot weiterhin hinter dem Wachstum der Weltwirtschaft zurückblieb, wurden das britische Pfund Sterling und der US-Dollar zu den globalen Reservewährungen. Kleinere Länder begannen, mehr dieser Währungen anstelle von Gold zu halten. Das Ergebnis war eine verstärkte Konzentration von Gold in den Händen einiger weniger großer Länder.
Die Regierung der Vereinigten Staaten besitzt mehr als 8.133 Tonnen Gold – den größten Vorrat der Welt. Quelle: Statista
Der Börsenkrach von 1929 war nur eines der Probleme der Nachkriegszeit. Das Pfund und der französische Franc waren gegenüber anderen Währungen falsch ausgerichtet; die Kriegsschulden und die Repatriierungen belasteten Deutschland immer noch; die Rohstoffpreise brachen ein, und die Banken waren überschuldet. Viele Länder versuchten, ihre Goldbestände zu schützen, indem sie die Zinssätze erhöhten, um die Anleger dazu zu bewegen, ihre Einlagen zu behalten, anstatt sie in Gold umzutauschen.
Diese höheren Zinssätze verschlimmerten die Situation für die Weltwirtschaft nur noch. Im Jahr 1931 wurde der Goldstandard in England aufgehoben, so dass nur noch die USA und Frankreich über große Goldreserven verfügten.
Im Jahr 1934 wertete die US-Regierung den Goldpreis von 20,67 Dollar pro Unze auf 35 Dollar pro Unze auf und erhöhte damit die Menge an Papiergeld, die für den Kauf einer Unze erforderlich war, um die Wirtschaft zu verbessern.8 Da andere Länder ihre vorhandenen Goldbestände in mehr US-Dollar umtauschen konnten, kam es sofort zu einer dramatischen Abwertung des Dollars. Dieser höhere Goldpreis führte zu einem verstärkten Umtausch von Gold in US-Dollar und ermöglichte es den USA, den Goldmarkt zu beherrschen. Die Goldproduktion stieg so stark an, dass 1939 genug Gold vorhanden war, um die gesamte im Umlauf befindliche Weltwährung zu ersetzen.
Als sich der Zweite Weltkrieg dem Ende zuneigte, trafen sich die führenden westlichen Mächte, um das Abkommen von Bretton Woods auszuarbeiten, das bis 1971 den Rahmen für die globalen Währungsmärkte bilden sollte. Im Rahmen des Bretton-Woods-Systems wurden alle nationalen Währungen in Relation zum US-Dollar bewertet, der zur vorherrschenden Reservewährung wurde. Der Dollar wiederum war zu einem festen Kurs von 35 Dollar pro Unze in Gold konvertierbar. Das globale Finanzsystem funktionierte weiterhin auf der Grundlage eines Goldstandards, wenn auch auf indirektere Weise.
Die Vereinbarung hat im Laufe der Zeit zu einer interessanten Beziehung zwischen Gold und dem US-Dollar geführt. Langfristig bedeutet ein sinkender Dollar im Allgemeinen steigende Goldpreise. Kurzfristig ist dies nicht immer der Fall, und die Beziehung kann bestenfalls dürftig sein, wie das folgende einjährige Tagesdiagramm zeigt. In der nachstehenden Abbildung sehen Sie den Korrelationsindikator, der von einer stark negativen Korrelation zu einer positiven Korrelation und wieder zurück wechselt. Die Korrelation ist jedoch immer noch eher umgekehrt (negativ in der Korrelationsstudie), d. h. wenn der Dollar steigt, sinkt der Goldpreis in der Regel.
Am Ende des Zweiten Weltkriegs besaßen die USA 75 % des weltweiten Währungsgoldes und der Dollar war die einzige Währung, die noch direkt durch Gold gedeckt war. Als sich die Welt nach dem Zweiten Weltkrieg wieder aufbaute, gingen die Goldreserven der USA jedoch stetig zurück, da das Geld in die vom Krieg zerrütteten Länder floss und die USA selbst eine hohe Nachfrage nach Importen hatten. Die hohe Inflation in den späten 1960er Jahren nahm dem Goldstandard den letzten Rest an Luft.
Der US-Dollar-Index (DXY) und der Goldpreis weisen aus zwei Gründen eine negative Korrelation auf:
1. Gold ist in USD denominiert. Wenn der US-Dollar aufwertet, wird Gold für Anleger, die andere Währungen verwenden, teurer. Die Nachfrage nach Gold geht also zurück, was den Goldpreis unter Druck setzt.
2. Bis zu einem gewissen Grad sind Gold und USD Substitute, da sie beide als internationale Reserven und Absicherungsinstrumente verwendet werden. Wenn der USD stärker wird, sinkt die Nachfrage nach Gold.
1968 stellte ein Goldpool, dem die USA und mehrere europäische Länder angehörten, den Goldverkauf auf dem Londoner Markt ein, so dass der Markt den Goldpreis frei bestimmen konnte. Von 1968 bis 1971 konnten nur die Zentralbanken mit den USA zum Preis von 35 $ pro Unze handeln. Durch die Bereitstellung eines Pools von Goldreserven konnte der Marktpreis des Goldes in Übereinstimmung mit dem offiziellen Paritätskurs gehalten werden. Dies verringerte den Druck auf die Mitgliedsländer, ihre Währungen aufzuwerten, um ihre exportorientierten Wachstumsstrategien aufrechtzuerhalten.
Die zunehmende Wettbewerbsfähigkeit ausländischer Staaten in Verbindung mit der Monetarisierung der Schulden zur Finanzierung von Sozialprogrammen und des Vietnamkriegs belastete jedoch bald die amerikanische Zahlungsbilanz. Als sich der Überschuss 1959 in ein Defizit verwandelte und die Befürchtung wuchs, dass das Ausland beginnen würde, seine auf Dollar lautenden Guthaben gegen Gold einzutauschen, erklärte Senator John F. Kennedy in der Endphase seiner Präsidentschaftskampagne, dass er im Falle seiner Wahl nicht versuchen würde, den Dollar abzuwerten.
Der Goldpool brach 1968 zusammen, da die Mitgliedsländer nicht bereit waren, in vollem Umfang an der Aufrechterhaltung des Marktpreises in Höhe des US-Goldpreises mitzuwirken. In den folgenden Jahren tauschten sowohl Belgien als auch die Niederlande Dollar gegen Gold ein, und auch Deutschland und Frankreich bekundeten ähnliche Absichten.
Im August 1971 verlangte Großbritannien, in Gold bezahlt zu werden, wodurch Nixon gezwungen wurde, das Goldfenster offiziell zu schließen. 1976 war es dann offiziell: Der Dollar war nicht mehr durch Gold definiert, was das Ende jedes Anscheins eines Goldstandards bedeutete.
Fakt: Etwa 50 % des gesamten jemals geförderten Goldes wurde nach 1971 abgebaut.
Im August 1971 hob Nixon die direkte Konvertierbarkeit des US-Dollars in Gold auf. Mit dieser Entscheidung verlor der internationale Währungsmarkt, der seit der Verabschiedung des Bretton-Woods-Abkommens zunehmend vom Dollar abhängig geworden war, seine formale Bindung an Gold. Der US-Dollar und damit auch das von ihm getragene globale Finanzsystem traten in die Ära des Fiat-Geldes ein.
Der Goldstandard verhindert Inflation, da Regierungen und Banken die Geldmenge nicht manipulieren können, indem sie beispielsweise zu viel Geld ausgeben. Der Goldstandard stabilisiert auch die Preise und Wechselkurse.
Beim Goldstandard kann das Angebot an Gold nicht mit der Nachfrage Schritt halten, und er ist in wirtschaftlich schwierigen Zeiten nicht flexibel. Außerdem ist die Gewinnung von Gold kostspielig und führt zu negativen Umwelteffekten.
Die USA gaben 1971 den Goldstandard auf, um die Inflation einzudämmen und zu verhindern, dass ausländische Staaten das System durch die Einlösung ihrer Dollar in Gold überlasten.
Obwohl es höchst unwahrscheinlich ist, dass die USA zum Goldstandard zurückkehren, hat diese Idee in den letzten Jahren einige Aufmerksamkeit und Popularität erlangt. Vor allem Judy Shelton, eine Wirtschaftsberaterin des ehemaligen Präsidenten Donald Trump, ist für ihre Unterstützung einer Rückkehr zum Goldstandard bekannt (2019 nominierte Trump Shelton für die US-Notenbank, aber sie erhielt letztlich nicht genügend Unterstützung.)
Eine Rückkehr zum Goldstandard würde die Fähigkeit der US-Notenbank zum Gelddrucken einschränken und ihre geldpolitischen Möglichkeiten bei kritischen wirtschaftlichen Ereignissen wie Rezessionen einschränken. Wirtschaftswissenschaftler haben auch die Ansicht vertreten, dass eine Rückkehr zum Goldstandard zu einer volatileren Wirtschaft führen würde, da sie anfälliger für Schocks bei Angebot und Nachfrage nach Gold wäre. Zentralbanker und Wirtschaftswissenschaftler sind sich weitgehend einig, dass eine Rückkehr zum Goldstandard nicht in Frage kommt.
Obwohl Gold die Menschheit seit 5.000 Jahren fasziniert, war es nicht immer die Grundlage des Geldsystems. Ein echter internationaler Goldstandard existierte weniger als 50 Jahre lang – von 1871 bis 1914.
Obwohl eine geringere Form des Goldstandards bis 1971 fortbestand, hatte sein Tod schon Jahrhunderte zuvor mit der Einführung von Papiergeld begonnen – einem flexibleren Instrument für unsere komplexe Finanzwelt. Heute wird der Goldpreis durch die Nachfrage nach dem Metall bestimmt, und obwohl er nicht mehr als Standard verwendet wird, erfüllt er immer noch eine wichtige Funktion. Gold ist für Länder und Zentralbanken ein wichtiger Finanzwert. Es wird von den Banken auch zur Absicherung von Krediten an ihre Regierungen und als Indikator für die wirtschaftliche Gesundheit verwendet. Manche sehen Gold auch als potenzielles Anlageinstrument, das zur Diversifizierung ihres Portfolios beitragen kann.
Gold steht seit langem in einer Beziehung zum US-Dollar, und auf lange Sicht wird sich der Goldpreis im Allgemeinen umgekehrt verhalten. Angesichts der Instabilität des Marktes wird häufig von der Schaffung eines neuen Goldstandards gesprochen, aber das System ist nicht fehlerfrei.
In unserer Blackwater.live Community haben viele Mitglieder Gold und Aktien als Assets bzw. bauen damit ihr Vermögen für die Zukunft auf. Tatsächlich sind diese beiden Assetklassen die wohl nachhaltigste Geldanlage überhaupt. Dazu kommt, dass für unsere muslimische Community auch noch interessant ist, dass diese beiden Assetklassen „halal“ sind (wenn man ein paar Kleinigkeiten beachtet).
Derzeit arbeiten wir daran ein Handelssystem anzubieten welches auf Gold basiert und das Ziel wird nichts geringeres sein, als eine kontinuierliche Outperformance zu liefern. Und das für jedermann, auch mit kleinem Geldbeutel. Wenn euch das Thema interessiert, dann werdet kostenlos Mitglied unserer Community, solange es noch geht. Denn wir werden den Teilnehmerkreis der Community in Zukunft stark begrenzen, um exklusiv für unsere Mitglieder da zu sein. Das ist kein Marketing, es ist eine Notwendigkeit.
Zur Community Anmeldung:
„Gold is money. Everything else is credit.“
J. P. Morgan