Wirtschaftliche Depression

„Recession is when a neighbor loses his job. Depression is when you lose yours.“

Ronald Reagan

Angesichts der sich nachhaltig eintrübenden Situation in Deutschland ist es an der Zeit den Begriff der „wirtschaftlichen Depression“ zu beschreiben und von der Rezession abzugrenzen. Was wir in Deutschland erleben, ist die Folge von massivem politischen Versagen und einer nachhaltigen Zerstörung des Wirtschaftsmodells mit Ansage. Selbst wenn man diesen Prozess aufhalten wollte, was die Politik offenbar nicht will, würde es Jahrzehnte dauern die Folgen der jetzigen Politik rückgängig zu machen. Aber ist das schon eine Depression? Steigen wir also in das Thema ein. Was ist eigentlich eine Depression?

Was ist eine wirtschaftliche Depression?

Eine Depression ist ein schwerer und lang anhaltender Abschwung der Wirtschaftstätigkeit. Eine Depression kann als eine extreme Rezession definiert werden, die drei oder mehr Jahre andauert oder zu einem Rückgang des realen Bruttoinlandsprodukts (BIP) von mindestens 10 % in einem bestimmten Jahr führt. Depressionen sind weitaus seltener als mildere Rezessionen. Beide gehen in der Regel mit einer relativ hohen Arbeitslosigkeit und einer relativ niedrigen Inflation einher.

Die USA haben seit 1850 mindestens 34 Rezessionen erlebt. Dazu gehören die Große Rezession von 2008-2009 und die COVID-19-Rezession von 2020. Es gab jedoch nur eine einzige Depression, die von 1929 bis 1941 dauerte und als Große Depression bekannt ist.

Kernpunkte zur Depression:

Eine Depression ist ein dramatischer und anhaltender Abschwung der Wirtschaftstätigkeit, der sich unter anderem durch einen starken Rückgang des Wirtschaftswachstums, der Beschäftigung und der Produktion bemerkbar macht.

Eine Depression kann als eine Rezession definiert werden, die länger als drei Jahre andauert oder zu einem Rückgang des jährlichen BIP um mindestens 10 % führt.

Die US-Wirtschaft hat viele Rezessionen, aber nur eine einzige große Depression erlebt.

Wirtschaftliche Depressionen verstehen

Eine Depression ist durch zwei wesentliche Faktoren gekennzeichnet. (1)Das Verbrauchervertrauen sinkt dramatisch, da die Menschen beginnen, sich um ihre Arbeitsplatzsicherheit zu sorgen und ihre Ausgaben einzuschränken. (2) Und die Investitionen gehen zurück, da Unternehmen und Privatpersonen nicht mehr investieren, sei es in den Bau einer neuen Fabrik, die Entwicklung eines neuen Produkts oder den Kauf von Aktien.

Zu den wirtschaftlichen Faktoren, die eine Depression kennzeichnen, gehören:

- Ein erheblicher Anstieg der Arbeitslosigkeit

- Ein Rückgang der verfügbaren Kredite von Banken

- Sinkende Produktion und Produktivität

- Anhaltend negatives BIP-Wachstum

- Insolvenzen

- Zahlungsausfälle von Staatsschulden

- Reduzierter Handel und globaler Handel

- Ein Bärenmarkt bei Aktien

- Fallende Währungswerte

- Geringe bis keine Inflation oder sogar Deflation

- Eine erhöhte Sparquote (bei denjenigen, die noch   Geld zum Sparen haben)

Wirtschaftswissenschaftler sind sich uneins über die Dauer einer Depression. Einige argumentieren, dass eine Depression nur den Zeitraum umfasst, der von einer rückläufigen Wirtschaftstätigkeit geprägt ist. Andere Ökonomen vertreten die Auffassung, dass die Depression bis zu dem Zeitpunkt andauert, an dem sich die Wirtschaftstätigkeit wieder weitgehend normalisiert hat.

Depression vs. Rezession

Eine Rezession gilt als normaler Teil des Konjunkturzyklus, der von Boom und Bust geprägt ist. Sie wird im Allgemeinen als ein Rückgang des BIP in mindestens zwei aufeinanderfolgenden Quartalen definiert. Angesichts der zeitlichen Verzögerung bei der Erhebung von Daten über die Wirtschaftstätigkeit kann eine kurze Rezession bereits vorbei sein, bevor sie bestätigt wird.

Eine Depression dauert Jahre, und ihre Folgen sind weitaus gravierender. Während der Großen Depression waren fast 25 % der US-Bevölkerung arbeitslos, und in dieser Zahl sind die Landwirte nicht enthalten, die aufgrund des Preisverfalls für ihre Erzeugnisse ihre Häuser und ihr Land verloren.

Rezessionen sind viel häufiger. Von 1850 bis 2007 gab es in den USA 32 Rezessionen und nur eine Depression. Seitdem erlebten die USA die Große Rezession von 2008-2009 und die kürzere und weniger störende COVID-19-bedingte Rezession von 2020.

Wie bereits erwähnt, ist eine Rezession definiert als mindestens zwei aufeinanderfolgende Quartale mit negativem BIP-Wachstum, selbst wenn dieser Rückgang geringfügig ist. Eine Depression ist definiert als ein Rückgang des jährlichen BIP um 10 % oder mehr. Die Große Depression dauerte ein Jahrzehnt.

Wichtig zu wissen: Eine Rezession ist definiert als ein Rückgang des BIP-Wachstums in zwei oder mehr aufeinanderfolgenden Quartalen, unabhängig davon, wie gering der Rückgang ist. Eine Depression dauert drei oder mehr Jahre oder ist durch einen Rückgang des jährlichen BIP um 10 % oder mehr definiert.

Beispiel für eine Depression

Die Große Depression ist bis heute der schlimmste Wirtschaftsabschwung der modernen Weltgeschichte. Sie dauerte etwa ein Jahrzehnt und wird von vielen Historikern auf den 24. Oktober 1929 zurückgeführt, als die Börse in einem Ereignis zusammenbrach, das später als „Schwarzer Donnerstag“ bekannt wurde. Nach Jahren rücksichtsloser Investitionen und Spekulationen platzte die Börsenblase und es kam zu einem gewaltigen Ausverkauf, bei dem damals eine Rekordzahl von 12,9 Millionen Aktien gehandelt wurde.

An diesem Tag befanden sich die Vereinigten Staaten bereits in einer Rezession. Am darauffolgenden Dienstag, dem 29. Oktober 1929, fiel der Dow Jones Industrial Average in einem weiteren Massenausverkauf um weitere 12 % und löste damit den Beginn der Großen Depression aus.

Die Große Depression begann in den Vereinigten Staaten, breitete sich aber bald auf die gesamte industrialisierte Welt aus. Ihre wirtschaftlichen Auswirkungen waren mehr als ein Jahrzehnt lang zu spüren. Diese Zeit war gekennzeichnet durch ein katastrophales Ausmaß an Arbeitslosigkeit, Armut, Hunger und politischen Unruhen. Verbraucherausgaben und Unternehmensinvestitionen versiegten. Die Arbeitslosigkeit in den USA erreichte 1933 ein Niveau von knapp 25 % und blieb bis 1941 im zweistelligen Bereich, als sie schließlich auf 9,66 % sank. Während der Großen Depression fielen die Löhne um 42 %, die Immobilienpreise sanken um 25 %, die gesamte Wirtschaftsleistung der USA ging um 30 % zurück und die Portfolios vieler Anleger wurden wertlos, als die Aktienkurse einbrachen.

Kurz nachdem Franklin D. Roosevelt 1932 zum Präsidenten gewählt worden war, wurde die Federal Deposit Insurance Corp. (FDIC) gegründet, um die Bankkonten der Einleger im Falle einer Bankenpleite zu schützen. Außerdem wurde die Securities and Exchange Commission (SEC) gegründet, um die US-Aktienmärkte zu regulieren.

Warum eine Wiederholung der Großen Depression unwahrscheinlich ist

Die politischen Entscheidungsträger scheinen ihre Lektion aus der Großen Depression gelernt zu haben. Es wurden neue Gesetze und Vorschriften zum Schutz von Verbrauchern und Investoren eingeführt. Die Zentralbanken entwickelten Instrumente, um die Wirtschaft stabil zu halten.

Heutzutage reagieren die Zentralbanken schnell auf die Inflation, bevor sie außer Kontrolle gerät. Sie sind auch bereit, eine expansive Geldpolitik zu betreiben, um die Wirtschaft in schwierigen Zeiten anzukurbeln. Diesen Instrumenten wird weithin zugeschrieben, dass sie dazu beigetragen haben, dass die Große Rezession von 2008-2009 nicht zu einer ausgewachsenen Depression wurde.

Eine Reihe von Faktoren kann dazu führen, dass eine Wirtschaft und die Produktion stark schrumpfen. Im Fall der Großen Depression war eine fragwürdige Geldpolitik daran schuld.

Was ist die Ursache für eine Depression?

Eine wirtschaftliche Depression ist eine anrollende Katastrophe, die mit einem Rückgang des Verbrauchervertrauens beginnt. Natürlich gibt es ein auslösendes Ereignis oder mehrere Ereignisse, die diesen Vertrauensverlust verursachen. Die Subprime-Hypothekenkrise von 2006 wird als das erste große Ereignis angesehen, das zur Großen Rezession von 2008-2009 führte. Als die Immobilienpreise fielen, mussten viele Amerikaner mit ansehen, wie sich ihr persönlicher Wohlstand und der ihrer Nachbarn in Luft auflöste. Sie wurden beim Geldausgeben immer vorsichtiger.

Wenn die Verbraucher weniger ausgeben, produzieren die Unternehmen weniger und überdenken ihre Investitionen in neue Unternehmen. Sie brauchen weniger Arbeitskräfte, um weniger Waren zu produzieren, und entlassen daher Mitarbeiter. Wenn mehr Menschen arbeitslos werden, sinken die Löhne für die wenigen verbleibenden Arbeitsplätze. Da weniger Menschen Geld ausgeben, sinken die Preise für viele Waren.

Das Rad dreht sich weiter, während die Wirtschaft immer weiter in den negativen Bereich sinkt.

Was deutet auf eine bevorstehende Depression hin?

Wenn alles mit dem Verbraucher beginnt, ist die Zahl, die man im Auge behalten sollte, der vom Conference Board veröffentlichte Verbrauchervertrauensindex. Er gilt als einer der wichtigsten Wirtschaftsindikatoren für den Zustand der US-Wirtschaft und wird jeweils am letzten Dienstag des Monats veröffentlicht.

Die Umfrage, die zur Erstellung des Index verwendet wird, befasst sich mit den Gründen für das Verbrauchervertrauen bzw. dessen Fehlen. Der Index der gegenwärtigen Situation, der die Ansichten über die aktuellen Geschäfts- und Arbeitsmarktbedingungen bewertet, ist leicht gestiegen. Der Index der Erwartungen, der sich auf die kurzfristigen Aussichten der Verbraucher bezieht, ist leicht gesunken. Zum Beispiel:

Das Verbrauchervertrauen in den USA ist im Januar 2023 gesunken. Der Index lag bei 107,1, was einen Rückgang gegenüber dem im Vormonat gemeldeten Wert von 109,0 bedeutet.

Der Erwartungsindex fiel in diesem Zeitraum auf 77,8 und lag damit unter dem Schlüsselwert von 80,15

Es ist wichtig zu beachten, dass dies das Potenzial für eine Rezession und nicht für eine Depression anzeigt. Die Zahl müsste auf einen katastrophalen Verlust des Verbrauchervertrauens hindeuten, um jemanden dazu zu veranlassen, das „D“-Wort zu benutzen. Und selbst dann würden sich die Geld- und Finanzpolitiker bemühen, die ihnen zur Verfügung stehenden Instrumente einzusetzen, um diese Zahlen zu stützen.

Wie steht es also um das Vertrauen nach Januar 2023? Der Index fiel im Juni 2024 auf 100,4. Der Index für die gegenwärtige Lage lag bei 141,5, während der Index für die Erwartungen mit einem Wert von 73,0 immer noch unter der Schwelle von 80 liegt.

Wie man eine Depression vermeidet

(am Beispiel der USA)

In der heutigen Zeit wird eine tiefe Rezession oder eine regelrechte Depression meist durch den Einsatz von zwei fiskalischen „Waffen“ abgewehrt, die von verschiedenen Regierungszweigen eingesetzt werden: eine expansive Steuerpolitik und eine expansive Geldpolitik.

Es gibt noch einen weiteren Weg, die fiskalische Sparsamkeit, die, gelinde gesagt, umstritten ist.

Steuerpolitik

Die Finanzpolitik ist Aufgabe des US-Kongresses und des Präsidenten. Um einen wirtschaftlichen Abschwung abzuwenden, geben die Finanzpolitiker das Geld der Steuerzahler aus. Sie können massive öffentliche Bauprojekte wie die Works Progress Administration (WPA) genehmigen, die 1935 gegründet wurde, um Arbeitsplätze zu schaffen, die die verlorenen ersetzen sollten. Sie können Geld direkt in die Hände der Öffentlichkeit geben, durch Maßnahmen wie die erweiterte Steuergutschrift für Kinder, die die Kaufkraft von Familien während der COVID-bedingten Rezession erhöhte.

Geldpolitik

Die Geldpolitik ist die Aufgabe der Zentralbank. In den USA ist das die Federal Reserve. Die Fed kann die Wirtschaft ankurbeln, indem sie einfach die Zinssätze senkt, die sie den Banken für die kurzfristigen Kredite berechnet, die das Bankensystem am Laufen halten.

Diese Zinssätze beeinflussen alle anderen Zinssätze, die für Verbraucher- und Unternehmenskredite berechnet werden. Billiges Geld ermutigt zu mehr Kreditaufnahme und mehr Unternehmensinvestitionen, was zur Schaffung von mehr Arbeitsplätzen führt. Wenn das funktioniert, kommt die sich anbahnende Depression zum Stillstand und beginnt, ihren Kurs zu ändern.

Wenn noch mehr Feuerkraft benötigt wird, kann die Fed eine Politik der quantitativen Lockerung einführen. Die Fed setzt ihre eigenen Reserven ein, um in großem Umfang Staatsschulden, z. B. Anleihen, zu kaufen. Dadurch fließt der Wirtschaft mehr Geld zu. Dieses Geld steht dann für neue Investitionen zur Verfügung.

Fiskalische Austerität

Die fiskalische Austerität steht im direkten Gegensatz zur expansiven Politik als Strategie zur Bekämpfung eines wirtschaftlichen Abschwungs.

In Zeiten der Rezession sinken die Staatseinnahmen. Es arbeiten weniger Menschen, es werden weniger Projekte in Angriff genommen, und die Verbraucherausgaben werden reduziert. Alle steuerpflichtigen Ereignisse, die eine Regierung am Laufen halten, sind rückläufig.

Eine Verpflichtung zu einem ausgeglichenen Haushalt könnte logischerweise mit Kürzungen der Staatsausgaben einhergehen. Dieser Weg wurde während der Großen Rezession von einigen Ländern in der Europäischen Union sowie von einigen US-Bundesstaaten beschritten, die durch Regeln für einen ausgeglichenen Haushalt behindert wurden oder eine ausgeprägte Abneigung gegen eine Erhöhung der Staatsverschuldung hatten.

Ob diese Strategie eine Rezession heilt oder sie noch verstärkt, ist nach wie vor umstritten. Erst kürzlich wurde die britische Premierministerin Liz Truss nach einer rekordverdächtig kurzen Amtszeit entlassen, weil sie als Reaktion auf die wirtschaftlichen Probleme des Landes Sparmaßnahmen empfohlen hatte.

Rezessionen in Deutschland

Nachdem wir uns das Thema Rezession und Depression mehr am Beispiel der USA angeschaut haben, schauen wir zum Schluss nach Deutschland. Ein Blick in die Vergangenheit zeigt, dass eine Rezession in Deutschland nicht besonders selten vorkommt. Nach dem Zweiten Weltkrieg gab es bereits einige Rezessionsphasen:

• 1966-1967 – Stabilisierungskrise nach dem deutschen Wirtschaftswunder
  Nach der großen Boomphase der deutschen Wirtschaft in der Nachkriegszeit kam es zu einer kurzen Schwächephase. Die Rezession umfasste die Jahre 1966 und 1967.
• 1973-1975 – die erste Ölkrise. Angefacht durch die Energiekrise und eine starke Inflation rutschte Deutschland 1973 erneut in eine Rezession. Die steigenden Ölpreise waren vor allem ein Erpressungsversuch arabischer Länder, die zuvor vergeblich versucht hatten, in einem Angriffskrieg Israel zu erobern.
• 1980-1983 – die zweite Ölkrise. Durch einen weiteren Krieg im Nahen Osten stiegen die Ölpreise abermals stark an: Der Erste Golfkrieg zwischen Irak und Iran wirkte sich deutlich auf die Energieversorgung weltweit aus. Immer wieder wurden Öltanker im Persischen Golf attackiert oder der Transport von Erdöl blockiert.
• 1991 Einigungskrise. Nach der Deutschen Einheit am 3. Oktober 1990 hatte die Wirtschaft einen starken Boom erlebt, der sich 1991 nicht fortsetzen ließ. Insbesondere die Konsolidierung und Abwicklung vieler Betriebe in Ostdeutschland führte zu einer Rezession in Deutschland.

Conclusio

Rezessionen sind so häufig, dass sie als normaler Teil des Wirtschaftszyklus angesehen werden. Auf eine Periode der Expansion folgt eine Periode der Kontraktion. Sie sind unvorhersehbar, auch wenn viele Menschen versuchen, sie vorherzusagen.

Ökonomen konnten zum Beispiel nicht vorhersehen, dass eine weltweite Pandemie zu einem Beinahe-Stillstand des globalen Waren- und Dienstleistungsverkehrs und damit zu einer Rezession führen würde, die im ersten Quartal 2020 begann. Sie konnten auch nicht vorhersagen, dass die Rezession im dritten Quartal 2020 vorbei sein würde, nachdem eine riesige Finanzspritze der Regierung die Wirtschaft nicht nur gestützt, sondern auch am Laufen gehalten hatte, bis eine normalere Wirtschaftstätigkeit wieder aufgenommen werden konnte.

Eine Depression ist eine Rezession von katastrophalem Ausmaß. Die US-Wirtschaft befand sich seit 1939 nicht mehr in einer wirtschaftlichen Depression. Das mag zum Teil daran liegen, dass die politischen Entscheidungsträger des Landes Instrumente entwickelt haben, um die Auswirkungen einer Rezession abzumildern, bevor sie sich zu etwas Schlimmerem ausweitet.

Die Entwicklungen in Deutschland in den letzten Jahren sind auch ein Sonderfall. Hier wurde ganz entweder bewusst oder durch Inkompetenz der Politik eine Zerstörung des Industriestandortes Deutschland betrieben bzw. dieser Prozess ist weiterhin im Vollzug. Manche politischen Lager feiern diesen „Degrowth“ sogar regelrecht. Hier werden die langfristigen Folgen ein massives Absinken des Lebensstandards, eine steigende Staatsquote und eine Durchinflationierung der Währung sein. Deutschland wird nicht zu einem 3. Welt Land, aber die rosigen Zeiten sind lange vorbei und werden auch nicht wieder kommen. Dazu würde es eine andere Wirtschafts- und Steuerpolitik benötigen, ein neues Geschäftsmodell für zentrale Wirtschaftsbereiche und massive Anreize für Neugründungen bzw. um den Standort Deutschland für Unternehmen wieder interessant zu machen. Derzeit fehlt hier der politische Wille und der Leidensdruck ist bei Weitem noch nicht gross genug. Denkbar ist angesichts der deutschen Mentalität auch, dass das Land nach seinem Abstieg einfach in Mittelmässigkeit verharrt. Denn die politischen Entscheidungen die getroffen werden müssen, sind so unpopulär und taff, dass die wenigsten Politiker der aktuellen Besetzung in der Lage wären diese zu treffen. Insgesamt hat das Land ein massives strukturelles Problem, was nicht mehr über Nacht zu lösen ist. Es braucht sehr fähige und kompetente Entscheider, viel Mut und eine Bevölkerung in Aufbruchstimmung. All das ist derzeit Mangelware.

„As sure as the spring will follow the winter, prosperity and economic growth will follow recession.“

Bo Bennett