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“Invest for the long haul. Don’t get too greedy and don’t get too scared.”
Shelby M.C. Davis
… wo ist dann mein Geld?
In Deutschland gibt es den berühmten Satz „das Geld ist nicht weg, es hat nur ein anderer“. Dieser wird stets hämisch geäußert, wenn die Aktienkurse fallen. Das ist im Land der Sparbücher, Bausparverträge und fehlender Finanzbildung eine sehr beliebte Aussage. Aber auch wenn Politiker und bestimmte Teile der Bevölkerung von Sozialismus und Planwirtschaft träumen, ändert es nichts an der Tatsache, dass die obige Aussagen falsch ist. Wie so oft, wenn des um Geld und Wirtschaft geht. Aber wie inzwischen bekannt ist, findet sich diese mangelnde Bildung selbst beim Wirtschaftsminister Robert Habeck wieder, für den Unternehmen ja auch nicht insolvent sind, wenn sie nichts mehr produzieren oder verkaufen. Das Land von Pippi Langstrumpf ist eigentlich Schweden. Aber wer weiss. Nun schauen wir uns einmal gemeinsam an wohin das Geld wirklich fliesst, wenn die Aktienkurse fallen.
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Wenn die Aktienkurse einbrechen, fragen sich die Anleger oft, wo ihr Geld geblieben ist. In Wahrheit ist: Es nicht verschwunden, sondern der wahrgenommene Wert der Anlage hat sich verändert. Bei Aktienkursveränderungen geht es eher darum, dass sich die Wahrnehmung des Wertes ändert, als dass Geld physisch von einem Ort zum anderen wandert.
Angenommen, wir kaufen 100 Aktien von Apple Inc. (AAPL) zu je 150 $. Später treten Probleme in der Lieferkette auf oder ein neues Apple-Produkt schneidet nicht gut ab. Infolgedessen verlieren die Anleger das Vertrauen in die künftige Leistung von Apple und der Aktienkurs sinkt auf 100 $ pro Aktie.
Es mag zwar so aussehen, als hätten wir 50 Dollar pro Aktie „verloren“, aber dieses Geld ist nirgendwo hin geflossen. Die Kursänderung spiegelt lediglich wider, was die Anleger jetzt bereit sind für Apple-Aktien zu zahlen. Das ist so, als ob ein neues Auto im Laufe der Zeit an Wert verliert – das eigentliche Fahrzeug hat sich nicht verändert, wohl aber sein Marktwert.
Dieser „Papierverlust“ wird nur dann real, wenn wir unsere Aktien zu einem niedrigeren Preis verkaufen. Das Verständnis dieses Konzepts ist entscheidend, um in den oft turbulenten Gewässern des Aktienmarktes zu navigieren, ohne unterzugehen.
Kernpunkte:
Aktienkursrückgänge spiegeln Veränderungen des wahrgenommenen Wertes wider, nicht das tatsächliche Verschwinden von Geld.
Es kann so aussehen, weil Marktwertverluste nicht an anderer Stelle umverteilt werden, sondern einen Rückgang der gesamten Marktkapitalisierung darstellen.
Leerverkäufer können von fallenden Kursen profitieren, aber ihre Gewinne stammen nicht direkt von den Verlusten der Long-Anleger.
Aktienkurse verändern sich aufgrund von Angebot und Nachfrage, die von der Stimmung der Anleger und der Unternehmensleistung abhängen.
Das Verständnis dieser Konzepte kann Anlegern helfen, bei Marktschwankungen fundiertere Entscheidungen zu treffen.Aktienkurse werden im Wesentlichen durch Angebot und Nachfrage bestimmt (das ist etwas anderes als im angestrebten Sozialismus, wo der Staat Preise erfindet). Wenn die Nachfrage nach einer Aktie hoch ist, d. h. mehr Menschen sie kaufen als verkaufen wollen, steigt der Preis, da die Käufer bereit sind, mehr zu zahlen. Wenn jedoch das Angebot die Nachfrage übersteigt, d. h. mehr Menschen verkaufen als kaufen, fällt der Aktienkurs tendenziell, da die Verkäufer gezwungen sind, ihre Preise zu senken, um Käufer anzuziehen.
Diese ständige Wechselwirkung zwischen Angebot (der Bereitschaft zu verkaufen) und Nachfrage (der Bereitschaft zu kaufen) bestimmt die Preise und die Marktentwicklung.
Schauen wir uns an was passiert, wenn die Preise für eine Aktie steigen. Von 2020 bis 2021 stieg der Aktienkurs von Tesla (TSLA) trotz der Pandemie um über 700 %. Die Anleger waren optimistisch angesichts des Potenzials von Tesla den Markt für Elektrofahrzeuge zu dominieren, der Pläne zur Ausweitung der Produktion und der ehrgeizigen Ziele von CEO Elon Musk.
Im Januar 2021 lag die Marktkapitalisierung von Tesla bei über 800 Milliarden Dollar, was das Unternehmen zu einem der wertvollsten Automobilhersteller der Welt machte. Dies geschah, obwohl Tesla im Jahr 2020 nur etwa 509.000 Fahrzeuge produzierte, weit weniger als traditionelle Automobilhersteller wie Toyota und Volkswagen. Das war insgesamt ein erstaunlicher Vorgang.
Schauen wir uns nun ein Beispiel für eine Aktie an, die im Preis fällt. Im Januar 2022 meldete Netflix (NFLX) für das vierte Quartal 2021 ein enttäuschendes Abonnentenwachstum: Es kamen nur 8,3 Millionen neue Abonnenten hinzu, statt der erwarteten 8,5 Millionen. Dies mag nicht wie ein erstaunliches Defizit erscheinen, aber diese Nachricht, verbunden mit der Sorge über den zunehmenden Wettbewerb, ließ die Netflix-Aktie an einem einzigen Tag um 21,8 % einbrechen.
Die Anleger waren besorgt über die Verlangsamung des Wachstums und den möglichen Verlust von Marktanteilen an Wettbewerber wie Disney+, Hulu und HBO Max. In den folgenden Monaten sank die Netflix-Aktie weiter, da das Unternehmen in der ersten Jahreshälfte 2022 weiterhin ein geringes Abonnentenwachstum meldete. Im April 2022 war die Netflix-Aktie um fast 70 % von ihrem Allzeithoch gefallen.
Es muss jedoch mehr darüber gesagt werden warum die Kurse fallen und nicht nur, dass sie sinken. Die Aktienkurse werden nicht nur durch die tatsächliche Leistung eines Unternehmens beeinflusst, die Teil seiner Fundamentaldaten ist, sondern auch dadurch, wie die Anleger seine Aussichten einschätzen. Positive Nachrichten, wie beispielsweise gute Gewinnmeldungen oder Fortschritte in der Branche, können die Nachfrage steigern und die Preise erhöhen. Negative Nachrichten, wie beispielsweise verfehlte Gewinnziele oder Konjunkturabschwünge, erzeugen Angst oder Unsicherheit in Bezug auf Aktien, was zu verstärkten Verkäufen und niedrigeren Kursen führt.
Gehen wir die wichtigsten Gründe für einen Kursrückgang bei einer Aktie durch:
Wenn der Kurs einer Aktie sinkt, wirkt sich dies auf verschiedene Weise auf die Anleger aus. Erstens verringert ein Kursrückgang einer Aktie direkt den Marktwert der von ihnen gehaltenen Aktien. Fällt beispielsweise der Kurs der Apple-Aktie von 150 $ auf 140 $, verliert ein Anleger mit 100 Aktien 1.000 $ an Marktwert.
Kursrückgänge lösen bei den Anlegern auch Angst und Unsicherheit aus, was zu Panikverkäufen führt und eine Rückkopplungsschleife mit weiteren Kursrückgängen auslöst. Wir haben dies in unserem obigen Beispiel gesehen, als die Netflix-Aktie Anfang 2022 nach einem enttäuschenden Abonnentenwachstum an einem Tag um über 21 % einbrach und viele Anleger zum Verkauf veranlasste.
Es ist nicht so, dass sich der innere Wert innerhalb eines Tages immens verändert hat, sondern dass sich die negative Stimmung selbst verstärkt hat. Dies geschieht, weil ein fallender Aktienkurs die Wahrnehmung der Gesundheit eines Unternehmens negativ beeinflussen kann, was zu einem weiteren Vertrauensverlust und einem Rückgang der Aktienkurse führt.
Allerdings reagieren die Anleger unterschiedlich auf Kursrückgänge. Einige betrachten sie als Kaufgelegenheit weil sie glauben, dass die Aktie jetzt unterbewertet ist. Andere wiederum beschließen, ihre Verluste zu begrenzen und zu verkaufen. Während der Marktkorrektur im Jahr 2022 sahen beispielsweise einige Anleger den Kursrückgang der Tesla-Aktie gegenüber ihrem Höchststand im Jahr 2021 als Chance, mit einem Abschlag zu kaufen.
Aktienkurs und innerer Wert klaffen oft auseinander. Während der fundamentale Wert eines Unternehmens in seiner finanziellen Gesundheit, seinen Wachstumsaussichten und seiner Wettbewerbsposition begründet ist, kann der Aktienkurs aufgrund kurzfristiger Marktstimmungen, makroökonomischer Trends und der Psychologie der Anleger schwanken. Das Verständnis dieser Unterscheidung ist entscheidend für fundierte Investitionsentscheidungen.
Wenn ein Unternehmen geringere als die erwarteten Erträge, Gewinne oder Einnahmen meldet signalisiert es den Anlegern, dass das Unternehmen nicht die erwarteten Ergebnisse erzielt. Dies führt sehr oft zu einem Ausverkauf, da die Aktionäre das Vertrauen in die Wachstumsfähigkeit des Unternehmens verlieren und die Aktienkurse sinken. Verfehlte Gewinnziele oder Gewinnwarnungen sind wichtige Auslöser für Kursrückgänge.
Die Aktienkurse spiegeln die kollektiven Erwartungen der Anleger wider. Wenn sich diese Erwartungen ändern, ändern sich auch die Aktienkurse.
In Zeiten des wirtschaftlichen Abschwungs oder der Rezession gehen die Verbraucherausgaben zurück, und die Investitionen der Unternehmen verlangsamen sich. Da die Unternehmen mit geringeren Einnahmen und möglichen Entlassungen konfrontiert sind, sinken ihre Aktienwerte tendenziell. Die Anleger ziehen sich oft aus Aktien zurück, um in sicherere Anlagen zu investieren, was den Rückgang noch verstärkt.
Das nachstehende Diagramm zeigt die Entwicklung des S&P 500 während Rezessionen (zusammen mit größeren Rückgängen, die nicht während oder unmittelbar vor einer Rezession stattfanden):
Wenn die Zentralbanken die Zinssätze anheben, wird die Kreditaufnahme für Unternehmen und Verbraucher gleichermaßen teurer. Höhere Zinssätze führen in der Regel zu einem Rückgang der Unternehmensgewinne und der Verbraucherausgaben, was die Aktienkurse nach unten ziehen kann. Außerdem machen steigende Zinsen Anleihen und andere festverzinsliche Anlagen attraktiver, was dazu führt, dass sich die Anleger von Aktien abwenden.
Geopolitische Risiken wie Kriege, Handelskonflikte oder politische Instabilität können zu Unsicherheit auf den Finanzmärkten führen. Die Anleger reagieren auf diese Risiken oft mit dem Verkauf von Aktien, da sie wirtschaftliche Störungen oder Volatilität befürchten. Diese Unsicherheit kann zu weit verbreiteten Marktrückgängen führen, insbesondere in Sektoren, die auf Veränderungen im Welthandel und in der Sicherheit reagieren.
Wenn große institutionelle Anleger erhebliche Teile ihrer Bestände verkaufen, kann dies das Angebot auf dem Markt erhöhen und die Preise drücken. Solche Bewegungen können durch Portfolioumschichtungen oder Reaktionen auf die Marktbedingungen ausgelöst werden. Diese sichtbaren Transaktionen können bei kleineren Anlegern Ängste auslösen, die zu weiteren Kursrückgängen führen.
Jede Branche steht vor besonderen Herausforderungen, wie z. B. Änderungen der Rechtsvorschriften, Unterbrechungen der Lieferkette oder technologische Veralterung. So könnten strengere Umweltvorschriften den Energiesektor beeinträchtigen, während der schnelle technologische Fortschritt Produkte in Branchen wie der Telekommunikation veralten lassen könnte.
Wenn der Kurs einer Aktie fällt sinkt der Marktwert der Aktie, wodurch ein Teil des wahrgenommenen Wertes „ausgelöscht“ wird. Dieser verlorene Wert wird nicht an anderer Stelle übertragen, sondern spiegelt eine Verschiebung dessen wider, was die Anleger glauben, dass die Aktie wert ist, und zwar aufgrund von veränderten Erwartungen und Stimmungen. Kurz gesagt: Unser Verlust ist nicht unbedingt der Gewinn eines anderen.
Der Wertverlust bei einem Aktienrückgang spiegelt einen Rückgang der Marktkapitalisierung des Unternehmens wider. Wenn der Kurs einer Aktie aufgrund von Nachfragerückgang und negativer Anlegerstimmung sinkt, verringert sich der Gesamtmarktwert des Unternehmens, der sich aus dem Aktienkurs multipliziert mit der Anzahl der im Umlauf befindlichen Aktien errechnet.
Hier sind weitere Auswirkungen:
Die Aktie reagiert möglicherweise empfindlicher auf Marktveränderungen: Wenn die Aktienkurse sinken, insbesondere wenn sie unter bestimmte Schwellenwerte (wie 5 $) fallen, reagieren sie empfindlicher auf Marktbewegungen. Bei Aktien, die unter die 5-Dollar-Marke fallen, sind Volatilität und Risiko oft erhöht.
Die Unternehmensfinanzierung wird schwieriger: Ein längerer Rückgang der Aktienkurse kann auch die Fähigkeit eines Unternehmens zur Kapitalbeschaffung beeinträchtigen. Als die Ford Motor Company (F) aufgrund schlechter Absatzprognosen im Jahr 2020 mit sinkenden Aktienkursen konfrontiert war, hatte das Unternehmen Schwierigkeiten, Investoren anzuziehen, um seinen Aktienkurs zu erhöhen.
Niedrigere Aktienkurse können potenzielle Investoren oder Kreditgeber abschrecken und die Wachstumsaussichten und die allgemeine finanzielle Gesundheit des Unternehmens beeinträchtigen.
Dividenden und Renditen können sich anpassen: Ein niedrigerer Aktienkurs wirkt sich möglicherweise nicht sofort auf die Dividende aus, wenn das Unternehmen eine solche zahlt. Spiegelt der Kursrückgang jedoch die zugrunde liegenden finanziellen Probleme des Unternehmens wider, könnten künftige Dividendenzahlungen gekürzt oder gestrichen werden, was sich auf einkommensorientierte Anleger auswirkt.Niedrigere Aktienkurse können auch die langfristigen Renditen beeinträchtigen. Bei langfristigen Anlegern kann es Jahre dauern, bis sich ein signifikanter Kursrückgang erholt, was die Gesamtanlagerenditen verzögern oder verringern kann. In der Vergangenheit haben sich Aktien jedoch als widerstandsfähig erwiesen und erholen sich nach Marktrückgängen in der Regel innerhalb weniger Monate bis Jahre wieder.
Buy and Hold
Bei der Buy-and-Hold-Strategie werden Aktien gekauft und langfristig gehalten, unabhängig von den Marktschwankungen. Mit diesem Ansatz überstehen die Anleger die Marktvolatilität. Dies hat sich oft als richtig erwiesen, da die Aktienkurse in der Vergangenheit tendenziell gestiegen sind.
Die Anleger sollten sich vor Panikverkäufen in Abschwungphasen hüten, indem sie sich auf langfristiges Wachstum und nicht auf kurzfristige Kursbewegungen konzentrieren. Diese Strategie ist besonders effektiv für Anleger, die an die fundamentale Stärke ihrer Anlagen glauben und einen Zeithorizont haben, der es ihnen erlaubt, Marktstürme zu überstehen.
Breite Marktindizes wie der S&P 500 setzen sich aus Hunderten von Unternehmen zusammen, die sich je nach Index in Bezug auf Branche, Betriebsstrategie und Größe unterscheiden. Investitionen in diese Art von Indizes sind eine einfache Möglichkeit der Diversifizierung. Oder man investiert noch breiter mit dem Welt-Depot. Wie das geht könnt ihr hier nachlesen:
Diversifikation
Eine der besten Möglichkeiten sich auf eine Börsenkorrektur oder einen Börsencrash vorzubereiten, besteht in der Diversifizierung des Portfolios. Eine Mischung aus verschiedenen Vermögenswerten – Aktien, Anleihen, Immobilien und Rohstoffen – trägt zur Risikostreuung bei. Wenn eine Anlageklasse sinkt, können andere gleich bleiben oder an Wert gewinnen, was das Gesamtportfolio schützt.
Die Streuung über Sektoren, Regionen und Unternehmensgrößen mindert das Risiko bei Marktabschwüngen weiter.
Wenn man einen Teil des Portfolios in Bargeld oder Bargeldäquivalenten hält – also in Cash, dann ist man bei Marktkorrekturen sehr flexibel. Man kann von niedrigeren Aktienkursen profitieren, indem man hochwertige Vermögenswerte zu niedrigeren Preisen kauft. Das ist eine sehr bewährte Strategie, die viele Blackwater.live Community Mitglieder die letzten Jahre angewendet haben.
Bargeldreserven dienen auch als Sicherheitsnetz das gewährleistet, dass man während eines Abschwungs keine anderen Vermögenswerte mit Verlusten verkaufen muss.
Außerdem sollte man über einen „Notfallfonds“ verfügen der sicherstellt, dass man im Falle persönlicher finanzieller Schwierigkeiten oder bei einem Börsencrash über liquide Mittel verfügt. Wenn man drei bis sechs Monatsausgaben für den persönlichen Lebensunterhalt auf einem hochverzinslichen Sparkonto beiseite legt kann man vermeiden, dass man in volatilen Märkten Anlagen mit Verlust verkaufen muss. Das ist auch eine Komponente unseres 3-Konten-Modells:
Der Einsatz von Risikomanagementtechniken, wie z. B. das Setzen von Stop-Loss-Aufträgen oder der Einsatz von Optionsstrategien kann dazu beitragen Investitionen bei Marktabschwüngen zu schützen. Stop-Loss-Aufträge verkaufen Aktien automatisch, wenn sie einen bestimmten Preis erreichen und begrenzen so mögliche Verluste. Das sind eigentlich Basics und doch gibt es Anleger mit Millionendepots, die davon noch nie etwas gehört haben.
Optionsstrategien, wie z. B. der Kauf von Put-Optionen, können eine Absicherung gegen fallende Aktienkurse bieten.
Defensive Aktien – wie z. B. solche aus den Sektoren Basiskonsumgüter, Versorger und Gesundheitswesen – entwickeln sich in der Regel besser bei Konjunkturabschwüngen und Marktkorrekturen. Diese Unternehmen stellen wichtige Güter und Dienstleistungen bereit und sind daher weniger anfällig für Veränderungen der wirtschaftlichen Bedingungen.
Intrinsischer Wert
Der innere Wert, auch Fundamentalwert genannt, ist eine objektive Schätzung des tatsächlichen Wertes einer Aktie. Diese werden zur Beurteilung ihres Wertes herangezogen:
Künftige Cashflows
Wachstumsrate
Risiken, denen das Unternehmen ausgesetzt ist
Die allgemeine finanzielle Gesundheit des UnternehmensIm Folgenden werden die wesentlichen Merkmale des inneren Wertes:
Objektivität: Basiert auf einer fundamentalen Analyse des Unternehmens
Berechnung: Verwendet oft diskontierten Cashflow und andere Modelle
Beständigkeit: Im Allgemeinen stabiler als der Marktwert
Zweck: Wird verwendet, um festzustellen, ob eine Aktie über- oder unterbewertet istDer Marktwert ist der aktuelle Preis, zu dem eine Aktie auf dem Markt gehandelt wird. Er gibt an, was die Anleger zu einem bestimmten Zeitpunkt für die Aktie zu zahlen bereit sind.
Wichtige Punkte zum Marktwert:
Basiert auf Angebot und Nachfrage auf dem Aktienmarkt
Kann stark schwanken
Spiegelt nicht immer den fundamentalen Wert des Unternehmens wider
Anhand von historischen Kursen und technischen Indikatoren können Analysten versuchen, den künftigen Marktwert vorherzusagen.Intrinsischer Wert:
Basiert auf einer fundamentalen Analyse des Unternehmens.
Wird zur Bewertung des zukünftigen Potenzials und der Wachstumsaussichten verwendet.
Ist im Laufe der Zeit stabiler.
Objektiv, kann jedoch je nach den Annahmen der Analysten variieren.Marktwert:
Basiert auf dem Handelspreis auf dem Aktienmarkt.
Spiegelt wider, was Investoren zu einem bestimmten Zeitpunkt zu zahlen bereit sind.
Kann sehr volatil sein.
Subjektiv, beeinflusst durch Marktstimmung und Trends.Eine weitere wichtige Unterscheidung ist die zwischen nicht realisierten und realisierten Verlusten. Diese Konzepte haben unterschiedliche Auswirkungen auf das Portfolio und die Steuern.
Nicht realisierte oder „Papierverluste“ treten auf, wenn der Marktwert einer Aktie sinkt, der Vermögenswert aber noch nicht verkauft wurde. Wenn wir zum Beispiel 100 Aktien zu je 50 Dollar gekauft haben, beträgt unsere Gesamtinvestition 5.000 Dollar. Wenn der Aktienkurs auf 30 $ pro Aktie fällt, beträgt der Marktwert 3.000 $, was einen nicht realisierten Verlust von 2.000 $ bedeutet. Der Verlust wird als „nicht realisiert“ bezeichnet, weil er nur auf dem Papier existiert; Wir halten die Aktien noch immer und könnten mit der Zeit eine Erholung der Aktie erleben.
Nicht realisierte Verluste haben keine unmittelbaren steuerlichen Auswirkungen, da sie erst beim Verkauf der Aktien erkannt werden. Viele Anleger halten während eines Marktabschwungs an ihren Anlagen fest, in der Hoffnung, dass sich die Kurse erholen und sie ihre Verluste wieder ausgleichen können. Dies tun oft diejenigen, die glauben, dass die Fundamentaldaten eines Unternehmens stärker sind als der Aktienkurs.
In der Zwischenzeit treten realisierte Verluste auf, wenn ein Anleger einen Vermögenswert für weniger als seinen Kaufpreis verkauft. Um auf das obige Beispiel zurückzukommen: Wenn wir 100 Aktien zu je 30 $ verkaufen, würden wir 3.000 $ erhalten. Da wir ursprünglich 5.000 $ investiert haben, ergibt sich ein realisierter Verlust von 2.000 $. Im Gegensatz zu nicht realisierten Verlusten können realisierte Verluste in der Steuererklärung angegeben werden und mit Gewinnen aus der gleichen Assetklasse verrechnet werden.
Die Entscheidung einen Verlust zu realisieren oder eine Anlage weiter zu halten, hängt von den finanziellen Zielen, der Risikotoleranz und den allgemeinen Marktaussichten ab. Während sich nicht realisierte Verluste im Laufe der Zeit wieder ausgleichen können wenn sich der Aktienkurs erholt, bieten realisierte Verluste „Sicherheit“ und potenzielle Steuervorteile. Sie schließen jedoch die Möglichkeit aus, durch eine spätere Erholung des Aktienkurses Gewinne zu erzielen.
Nicht realisierte Verluste:
Definition: Ein Verlust, der auf dem Papier besteht, weil man die Aktie nicht verkauft hat.
Auswirkung auf das Portfolio: Verringert den Papierwert des Portfolios, hat aber keine unmittelbaren finanziellen Auswirkungen.
Steuerliche Auswirkungen: Keine steuerlichen Auswirkungen, da keine Transaktion stattgefunden hat.
Potenzial für eine Erholung: Die Aktie könnte sich erholen und zu einem Gewinner werden, wenn sie länger gehalten wird.Realisierte Verluste:
Definition: Tatsächlicher Verlust der eintritt, wenn wir die Aktie zu einem geringeren Preis verkaufen, als wir bezahlt haben.
Auswirkung auf unser Portfolio: Führt zu einer Verringerung des Anlagekapitals.
Steuerliche Auswirkungen: Kann zum Ausgleich von Kapitalgewinnen oder zur Verringerung des steuerpflichtigen Einkommens verwendet werden.
Rückforderungsmöglichkeit: Keine Chance den realisierten Verlust auszugleichen es sei denn, wir reinvestieren.Bei Leerverkäufen handelt es sich um eine Handelsstrategie, bei der Anleger auf den Rückgang des Kurses einer Aktie setzen. Dabei leihen sie sich Aktien von einem Makler und verkaufen sie sofort zum Marktpreis. Ziel des Leerverkäufers ist es, die Aktien später zu einem niedrigeren Preis zurückzukaufen, sie an den Makler zurückzugeben und die Differenz zu kassieren.
Im Folgenden werden die Schritte beschrieben, mit denen Leerverkäufer Gewinne erzielen:
Leihen und verkaufen: Der Leerverkäufer leiht sich Anteile einer Aktie und verkauft sie zum Marktpreis. Wenn er sich beispielsweise Aktien leiht und diese zu einem Preis von 50 $ pro Aktie verkauft, erhält er 50 $.
Kursrückgänge: Wenn der Aktienkurs fällt, wie der Leerverkäufer erwartet, kann er die Aktien zum niedrigeren Preis zurückkaufen.
Rückkauf und Rückgabe: Fällt der Kurs auf 30 $, kann der Anleger die Aktien zu diesem neuen, niedrigeren Preis zurückkaufen. Er kauft die Aktien zum reduzierten Preis (in diesem Fall 30 $) zurück und gibt sie an den Broker zurück. Der Gewinn ist die Differenz zwischen dem Verkaufs- und dem Kaufkurs, abzüglich etwaiger Gebühren oder Zinsen für die geliehenen Aktien.Steigt ein Aktienkurs jedoch, anstatt zu fallen, sind die möglichen Verluste für Leerverkäufer unbegrenzt, da sie die Aktien zu einem viel höheren Preis zurückkaufen müssten.
Zusatzgedanke: Aktienkursrückgänge spiegeln nicht immer den inneren Wert eines Unternehmens wider. Es ist wichtig, den Unterschied zwischen kurzfristigen Marktreaktionen und grundlegenden Veränderungen in den Aussichten eines Unternehmens zu verstehen.
Leerverkäufe können sowohl direkte als auch indirekte Auswirkungen auf reguläre Long-Anleger haben. Wenn Anleger Leerverkaufspositionen eingehen wetten sie im Wesentlichen darauf, dass der Kurs einer Aktie fallen wird. Infolgedessen können umfangreiche Leerverkäufe einen Abwärtsdruck auf den Aktienkurs erzeugen, der sich negativ auf langfristig orientierte Anleger auswirkt, die die Aktie halten.
Allerdings können Leerverkäufe in bestimmten Szenarien auch Long-Anlegern zugute kommen. Leerverkäufer tragen oft dazu bei, überbewertete Aktien oder Unternehmen mit fragwürdigen Fundamentaldaten zu entlarven, was Langfristanleger davon abhalten könnte, zu lange an einer schlechten Investition festzuhalten.
Wenn Leerverkäufer ihre Positionen schließlich durch den Rückkauf von Aktien eindecken, kann dies zu einer Aufwärtsdynamik des Aktienkurses und damit zu einer Kurserholung führen, von der langfristige Aktionäre profitieren. Gerade dieser Punkt führt zu einer Stabilisierung des Marktes und wurden insbesondere von deutschen Politikern seit der Finanzkrise 2007/08 bis heute nicht begriffen. Man wollte Leerverkäufe verbieten, was den Markt noch instabiler gemacht hätte.
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Im Gegensatz zum Optionshandel, bei dem der Verlust eines anderen den Gewinn einer Partei direkt ausgleicht, ist der Aktienmarkt kein Nullsummenspiel. Bei Aktieninvestitionen können viele Anleger vom Wachstum und Erfolg eines Unternehmens profitieren.
Eine Ausnahme ist der Optionshandel. Wenn ein Anleger eine Call-Option auf die Aktie XYZ mit einem Ausübungspreis von 50 $ für 5 $ kauft, wettet er darauf, dass der Aktienkurs über 55 $ (Ausübungspreis plus Prämie) steigen wird. Wenn die Aktie 60 $ erreicht, gewinnt der Käufer der Option 5 $ pro Aktie, während der Verkäufer der Option den gleichen Betrag verliert. Diese direkte Korrelation zwischen Gewinn und Verlust definiert etwas als Nullsummenspiel.
Der Aktienmarkt funktioniert anders. Wenn ein Unternehmen gute Leistungen erbringt und sein Aktienkurs steigt, profitieren alle Aktionäre davon, ohne dass andere direkt Verluste erleiden – die steigende Flut hebt alle Boote. Wenn zum Beispiel die Aktien von Unternehmen ABC von 100 auf 150 Dollar steigen, erhöht sich der Wert der Anlage für jeden Aktionär. Dies ist die Quintessenz dessen, was Marktbefürworter „Wertschöpfung“ nennen.
Darüber hinaus können Aktien durch Dividenden und Rückkäufe Wert schaffen, was sie weiter von Nullsummeninvestitionen unterscheidet. Wenn ein Unternehmen Dividenden ausschüttet, schüttet es Gewinne an die Aktionäre aus, ohne dass dadurch zwangsläufig der Wert der Anteile der anderen verringert wird. In ähnlicher Weise können Aktienrückkäufe den Wert der verbleibenden Aktien erhöhen, ohne dass eine bestimmte Gruppe von Anlegern direkt benachteiligt wird.
Auch wenn der Aktienmarkt auf lange Sicht kein Nullsummenspiel ist, können kurzfristiger Handel und Spekulationen manchmal einem Nullsummenspiel ähneln. Tages- oder Hochfrequenzhändler können sich an Transaktionen beteiligen, bei denen der Gewinn der einen Partei den Verlust der anderen widerspiegelt. Diese Aktivitäten machen jedoch nur einen kleinen Teil des gesamten Aktienmarktes aus.
Börsencrashs sind krasse Beispiele dafür, wie innerhalb eines kurzen Zeitraums scheinbar enorme Werte vom Markt verschwinden können. Zwei der bemerkenswertesten Börsencrashs in der Geschichte der USA – der Crash von 1929 und die Finanzkrise von 2008 – zeigen, dass Aktien auch in der anderen Richtung kein Nullsummenspiel sind: Kursrückgänge vernichten Wert, ohne dass jemand zwangsläufig davon profitiert.
Der Börsenkrach von 1929 markierte den Beginn der Großen Depression. Am Schwarzen Montag, dem 28. Oktober 1929, fiel der Aktienmarkt an einem einzigen Tag um fast 13 %. Am darauffolgenden Tag, dem 29. Oktober 1929, dem so genannten Schwarzen Dienstag, fiel der Aktienmarkt erneut um fast 12 %. Zwischen dem 1. September und dem 30. November 1929 sank der Wert des Marktes von 64 Milliarden Dollar auf rund 30 Milliarden Dollar. Der Wertverlust von 34 Milliarden Dollar entspricht im Jahr 2024 einem Wert von über 626 Milliarden Dollar.
Dieser katastrophale Rückgang wurde durch zügellose Spekulationen, eine übermäßige Verschuldung und eine fehlende Regulierungsaufsicht ausgelöst. Als die Aktienkurse fielen, schwand das Vertrauen der Anleger, was zu Panikverkäufen führte. Bis 1932 war der Dow Jones Industrial Average gegenüber seinem Höchststand von 1929 um 89 % gefallen. Die Auswirkungen waren in der gesamten Wirtschaft zu spüren: Unternehmen scheiterten, Banken brachen zusammen, und die Arbeitslosigkeit stieg auf rund 25 %.
Spulen wir vor ins Jahr 2008, als die globale Finanzkrise mit einem starken Rückgang der Immobilienpreise und weit verbreiteten Ausfällen bei Subprime-Hypotheken begann. Da die Finanzinstitute zunehmend mit diesen toxischen Vermögenswerten belastet wurden, schwand das Vertrauen in das Bankensystem.
Im September 2008 meldete Lehman Brothers Konkurs an und markierte damit einen entscheidenden Moment, der Schockwellen durch die Finanzmärkte weltweit sandte. Der S&P 500 Index fiel von seinem Höchststand im Oktober 2007 bis zu seinem Tiefpunkt im März 2009. In diesem Zeitraum schwand das Vermögen der privaten Haushalte aufgrund fallender Aktienkurse und sinkender Immobilienwerte um schätzungsweise 17 Billionen US-Dollar.
Die Krise hatte schwerwiegende wirtschaftliche Folgen: Die Arbeitslosigkeit erreichte einen Höchststand von etwa 10 %, Millionen verloren ihre Häuser und die Verbraucherausgaben brachen ein, was massive Auswirkungen auf nahezu alle Bereiche der Wirtschaft hatte. Die Regierung griff mit beispiellosen Maßnahmen wie dem Troubled Asset Relief Program und aggressiven geldpolitischen Maßnahmen, einschließlich der quantitativen Lockerung ein, um die Wirtschaft zu stabilisieren.
Eines der wichtigsten Dinge die man tun sollte, ist Ruhe zu bewahren und sowohl den Zeitrahmen für die Investition als auch den Grund zu berücksichtigen, aus dem man die Aktie überhaupt erst gekauft hat. Aktien können nach Ankündigungen und anderen Ereignissen kurzfristig stark schwanken.
Auf der Grundlage der Entwicklungen kann man die Investition sicherlich noch einmal überdenken oder möglicherweise ändern. Wenn es zu einem Ausverkauf kommt, könnte dies eine Kaufgelegenheit sein und eine Chance die Long-Position zu einem relativ niedrigen Preis aufzustocken, anstatt mit der Masse zu verkaufen. Das Wichtigste ist, dass man sich in Handelsdisziplin übt und die langfristige und nicht die kurzfristige Volatilität im Auge behält. Das ist eine enorme Herausforderung für viele Anleger und viele gestandene Kerle sind schon in Tränen ausgebrochen, wenn es zu extremen Marktturbulenzen gekommen ist.
Wenn die Aktienkurse fallen, ist das vermeintliche Verschwinden von Geld in erster Linie das Ergebnis veränderter Anlegerwahrnehmungen und der Marktdynamik und nicht ein tatsächlicher Kapitalverlust. Ein Rückgang der Aktienkurse deutet auf eine Verschiebung von Angebot und Nachfrage hin, die oft durch eine negative Stimmung oder enttäuschende Nachrichten ausgelöst wird und zu mehr Verkäufern als Käufern führt.
Dies erweckt den Eindruck, dass das Geld verschwunden ist. Es handelt sich jedoch lediglich um eine geringere Marktkapitalisierung aufgrund einer geringeren Anlegernachfrage. Der „verlorene“ Wert wird nicht auf irgendjemanden übertragen, sondern stellt eine kollektive Neubewertung des Unternehmenswertes dar.
Das Verständnis dieses Konzepts ist entscheidend für die Navigation in den oft turbulenten Gewässern des Aktienmarktes. Anleger sollten bedenken, dass nicht realisierte Verluste nur dann real werden, wenn die Aktien zu einem niedrigeren Preis verkauft werden. In der jetzigen Marktphase ist das natürlich leicht gesagt. Aber es wird auch wieder andere Zeiten geben, in dem jeder unter Beweis stellen muss, ob die Lektion gelernt wurde oder nicht. Interesse an einer Community zum Thema Finanzen und noch viel mehr? Dann mach bei uns mit:
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Warren Buffett